无图版
|
风格切换
|
帮助
|
Home首页
|
论坛首页
»
您尚未
登录
注册
|
推荐
|
搜索
|
社区服务
|
银行
|
订阅本帖更新
|
返回整站
社区服务
道具中心
风格切换
black
wind
green
blue
yellow
wind5
gray
短消息
收件箱
发件箱
消息跟踪
写新消息
控制面板
控制面板首页
编辑个人资料
查看个人资料
好友列表
用户权限查看
交易币管理
积分转换
特殊组购买
收藏夹
我的主题
统计排行
基本统计信息
到访IP统计
管理团队
管理统计
在线统计
会员排行
版块排行
帖子排行
高新技术产业化导引 论坛
»
专家学者观点
»
叶檀:通胀不高 金融泡沫照破
>> 论坛官方观点
|- 元埔科技官方观点
|- 相关阐述
>> 产业化导引之理论与实务
|- 产业化导引理论与探讨
|- 产业化导引实务
|- 高新技术孵化与风险投资
|- 产业化的法规环境
>> 工业服务
|- 工业工程理论与实务
|- 工业设计案例
|- 企业与产品诊断
|- 工业园区规划与设计
>> 学术交流
|- 新技术相关资讯
|- 专家学者观点
|- 学术活动
|- 技术公开与互助
>> 论坛管理
|- 公告
|- 发展建议
|- 投诉与申诉
|- 版主招聘
新 帖
本页主题:
叶檀:通胀不高 金融泡沫照破
打印
|
加为IE收藏
|
复制链接
|
收藏主题
|
上一主题
|
下一主题
container
级别:
学生
精华:
0
发帖:
155
威望:
273 点
金钱:
0 RMB
贡献值:
0 点
在线时间:14(小时)
注册时间:2011-11-27
最后登录:2021-07-27
小
中
大
引用
推荐
编辑
只看
复制
叶檀:通胀不高 金融泡沫照破
由于中国广义货币(M2)位居世界第一,似成世界上通胀第一风险国。这是个旧话题,中国存在通胀风险,但未必不可控。
中国为全球货币增长做出重要贡献,央行数据显示,截至2012年末,M2余额达到人民币97.42万亿元,居世界第一,接近全球货币供应总量的四分之一,是美国的1.5倍。
看M2增速,看银行贷款,央行货币政策是稳健的,我们应该为央行唱赞歌。
根据央行今年1月公布的数据,央行资产规模在下降,说明中国在控制基础货币发放。截至2012年11月末,央行资产规模达到28.99万亿元,比10个月前的1月末,资产规模减少5100亿元。这主要归功于外汇资产下降,以及对其他存款性公司债权下降。资产负债表10年时间膨胀8倍,而现在首现收缩,说明央行下决心“减肥”,中国的货币战略已经发生逆转。谁都知道,气球过度膨胀的后果,央行也知道。
M2增长较为平缓。央行数据显示,2012年年末M2余额97.42万亿元,增速为13.8%;狭义货币(M1)余额30.87万亿元,同比增长6.5%。这是较低的增速。相比而言,2009年12月末,M2余额为60.62万亿元,同比增长27.68%;M1余额为22.00万亿元,同比增长32.35%。2009年的货币增长可以与1996年的调整增长媲美。
可见,M2之所以在高处摇摇欲坠,主要是以往基数过大,央行前两年滥发货币,而这两年没有。
广为流传的理论是,中国的M2与GDP之比隶属全球十强,因此,通胀可能失控。可能而已,不是现实。有反例存在,从1998到2002年,M2/GDP比率居高不下,中国非但没有出现通货膨胀,还出现了通货紧缩。而日本央行大发货币,依然没有扭转经济紧缩趋势。麦金农于1972年提出M2/GDP指标,在一定范围内有用,而在货币大规模发放、金融衍生品满天飞的时代,需要进行矫正,对于不同的国家,M3、M4甚至M5、M6才是最有效的观察数据。
M2平稳的数据很可能让我们对即将到来的货币潮懵懵懂懂。对于当下的中国而言,社会融资总量也许是个更好的衡量指标。
2010年12月,央行引入“社会融资总量”概念,这可以让我们看出社会融资热情高涨,虽然人民币去年贷款仅增加8.20万亿元,但在社会融资规模中所占比重为52.1%,同比降低了6.1个百分点;而信托贷款增加1.29万亿元,同比多增1.09万亿元,信托贷款占比8.2%,同比高6.6个百分点。将近十年前,2002年银行贷款占社会融资总量超过91%,信贷与社会融资规模几乎是同义语,而2010年,贷款占比跌破60%,2011年占比58%,2012年占比52%。社会融资总量远远超过了贷款的增速,仍处于20%左右的高位,这就是投资经济、房地产经济仍然能够风生水起的根本原因。
央行头脑开始清醒,他们严格控制M2增速,贷款在下降,尤其中长期贷款在下降,但这又能说明什么呢?
次贷危机爆发之前,美国M2同样不高,到现在还是不高。美联储的货币报告显示,2006年年底,M2余额为7.0578万亿美元,截至2007年底,为7.4575万亿美元,到2012年年底不过区区的10.4761万亿美元美国M2增速如此平稳,照样发生了金融泡沫与次贷危机,根本原因就是那些乱七八糟的金融衍生品都没有统计在内,而这些才是撬动美国资金的杠杆。看看美国的M3数据,就可以了解隐性货币有多疯狂。多亏美联储资产规模不大,中国等新兴经济体的廉价出口品,美国直到泡沫崩溃都没有出现通胀。
很快,在国内市场,我们会看到债市、股市规模的扩张,看到国债期货、债券衍生品等投资工具纷纷出炉。笔者并不反对金融创新,只想澄清一个事实,过多的金融创新会造成怪异的金融现象,通胀在可以忍受的范围之内,债务风险与金融泡沫照样会破裂。鉴于M2数量过大、原材料输入性通胀加剧、金融创新转嫁能力比美国低得多,中国的通胀风险比美国大得多。
不要只盯着M2了,也不要把目前的货币市场与1949年的通胀进行对比,很大程度上没什么可比性。通胀会悄悄偷走每个人手里的钱,而金融泡沫,则会让财富更不均衡,直到泡沫破灭、玉石俱焚的一天。
顶端
Posted: 2013-02-21 13:47 |
[楼 主]
帖子浏览记录
版块浏览记录
快速跳至
>> 论坛官方观点
|- 元埔科技官方观点
|- 相关阐述
>> 产业化导引之理论与实务
|- 产业化导引理论与探讨
|- 产业化导引实务
|- 高新技术孵化与风险投资
|- 产业化的法规环境
>> 工业服务
|- 工业工程理论与实务
|- 工业设计案例
|- 企业与产品诊断
|- 工业园区规划与设计
>> 学术交流
|- 新技术相关资讯
|- 专家学者观点
|- 学术活动
|- 技术公开与互助
>> 论坛管理
|- 公告
|- 发展建议
|- 投诉与申诉
|- 版主招聘
高新技术产业化导引 论坛
»
专家学者观点
Time now is:11-01 07:07, Gzip disabled
备案证号:湘ICP05000054
Powered by
PHPWind
v6.3.2
Certificate
Code © 2003-08
PHPWind.com
Corporation